核废料处理与核污染防治 · 行业认知研究报告

NH-IND-2026-0015

核废料处理与核污染防治 · 行业认知研究报告

制作日期 2026-09-05　 ·　 数据截止 2026-09-05

关键词核废料处理与核污染防治 · 乏燃料 · 后处理 · 闭式循环 / 一次通过 · 高放废物 · 中低放废物 · 豁免与解控 · 玻璃固化

面向 需要建立行业认知的投资人与产业从业者

回答 这条赛道靠什么赚钱、钱现在落在谁手里、什么变量会改变这个分配

不做 不含投资建议、标的评级与目标价

一条四年收了 233 亿、只花掉 13% 的赛道：钱卡在哪、落到谁手里、还要等多久

行业本质：这不是一门由废物存量驱动的环保生意——钱四年收了 233 亿只花掉 13%，

真正的需求窗口要等到 2040 年之后

一 · 这条赛道不缺钱，缺的是「立项」。

核电站乏燃料处理处置基金 2021—2024 年四年累计征收 233.08 亿元，同期累计支出 30.31 亿元，支出只占征收的

13.0%。2024 年一年征收 70.47 亿元、支出 2.99 亿元，为当年支出预算 186.35 亿元的 1.6%。财政部对低执行率给出的

书面原因是：「该项基金计划主要支持大型商用乏燃料后处理厂建设，有关项目投入较大、尚未立项」（财政部《关于中

央政府性基金收支决算及相关政策的说明》，2021/2023/2024 年度决算表）。这个行业的景气自变量不是核电装机数、

不是废物存量，是发改委的项目核准文件。

二 · 已经收上来的钱，不会一直等着这个行业。

2021 年该基金 27.1 亿元被调出用于补充预算稳定调节基金；调出后年末余额 12.37 亿元，恰为当年收入 41.22 亿元的

30.0%——与「单项政府性基金结转资金超过当年收入 30% 的部分上缴」这条通用财政规则完全吻合（财政部 2021 年度

中央政府性基金决算说明）。2024 年末该基金结转余额约 184.8 亿元，是当年收入的 2.6 倍。同一条规则随时可以再执

行一次，这是本赛道最容易被忽略的资金外流风险。

三 · 中国核电站的退役现金流窗口在 2040 年之后，不在这一轮。

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本报告不构成投资建议 1　/　48

秦山核电 1 号机组运行许可证已延续至 2041 年 7 月 30 日；大亚湾 1994 年商运、设计寿命 40 年，延寿后可运行至 2050

年代。未来十年的退役工程需求来自军工遗留设施与研究堆，不是商用核电站。「老机组退役潮」这个叙事在中国的时间

坐标上是错的，它描述的是欧美，不是中国。

四 · 物理瓶颈不在处理能力，在运得出去和埋得进去。

后处理产能在运 50 吨/年、在建 200 吨/年，合计 250 吨/年；而外购的两台 M310 堆型乏燃料运输容器每台每年最多运 4

次、合计约 96 吨铀/年——运输能力连下游的接收能力都供不满。三座中低放废物处置场规划容量合计 62 万立方米，首

期实际建成仅 6.08 万立方米（2015 年文献值，此后无公开更新）。在运输窗口和处置库容打开之前，扩后处理产能只会

把废料从一个池子搬到另一个池子。

五 · 最大的物理体量不在核电，在伴生放射性矿——而那条通路没有基金。

全国伴生放射性污染源企业年产生含放射性固体废物约 1.12 亿吨，2017 年末累积贮存 20.30 亿吨，其中活度浓度超过 10

Bq/g 的 224.95 万吨，同年综合利用量仅 47.86 万吨（《中国辐射卫生》，2022）。这是全行业唯一「量已经堆在那里、

钱不在那里」的环节，也是唯一由企业自付、不经中央财政通道的环节。

六 · 装备与材料层的真实规模，比多数估计小一个数量级，且波动由业主的立项节奏单方面决定。

一家专注核工业智能装备的上市供应商 2025 年营业收入 1.997 亿元、同比 −27.57%，公司将下滑归因于「核工业等领域

项目验收数量下降」；其近三年前五大客户合计占比约 99%，与中核集团相关的收入合计约 78%。单一客户加单一审批

节奏，等于这一层既拿不到定价权，也拿不到稳定的产能利用率。

七 · 谈国产化必须先分清两种「难」：做不出来，还是做出来不赚钱。

高放废液玻璃固化设施 2021 年 9 月 11 日在四川广元投运，中德联合设计，此前掌握工业级玻璃固化的是法、英、俄、

美、日、印等少数几国，中国由此进入该行列——这是做出来了；第四代冷坩埚玻璃固化仍处工程样机阶段——这是还做

不出来；大型乏燃料运输容器已实现关键材料国产化，但年需求以个位数台计——这是做出来不赚钱。三种状态的处置方

式完全相反，混用一个「卡脖子」标签会导致资源投错方向。

第一章 · 总论：这到底是一个什么行业 3

第二章 · 物理链条：一份核废料从产生到最终消失，要经过什么 7

第三章 · 需求侧：五条通路，谁产生、量多大、谁付钱、什么时候付 10

第四章 · 供给侧：谁在做，为什么是他们，壁垒是什么 16

第五章 · 商业模式：钱从哪进来，被谁截留，为什么 20

第六章 · 政策与制度环境：真正的闸门在哪里 26

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第七章 · 全球对照：别人走到哪一步，代价有多大 29

第八章 · 核心判断与关键变量 34

第九章 · A 股相关上市公司分类 37

附录 A · 关键术语表 40

附录 B · 主要企业名录（按环节） 42

附录 C · 数据来源清单 43

附录 D · 跟踪清单：看什么、在哪看、多久看一次 46

免责声明 47

第一章 · 总论：这到底是一个什么行业

1.1 先把边界划清楚

「核废料处理与核污染防治」在日常语境里是一个词，在产业和法律上是五件互不相干的生意。它们的付费方不同、审批

链不同、技术不同、赚钱方式不同。混在一起看，任何规模数字和景气判断都是错的。

本报告覆盖的范围：

覆盖 具体内容

乏燃料的贮存、运输、后处理；核电站运行产生的中低放废物处理；核电设施退役

✅ 军工遗留与早期核设施治理

上世纪核工业体系遗留的生产堆、研究堆、化工厂的退役与场址修复

✅ 核技术利用废物

医院、工业探伤、辐照装置产生的废旧放射源与放射性废物的收贮

✅ 伴生放射性矿治理

稀土、磷酸盐、锆、铌钽等非铀矿开发中产生的天然放射性废物

✅ 核污染监测与应急

辐射环境监测网络、核事故应对、跨境核污染（如福岛排海）的监测与响应

核电站的建造与运营本身、铀矿开采与核燃料前端制造、核医学诊疗设备、常规危废与医疗废物

为什么把「核污染防治」和「核废料处理」放在同一份报告里：因为它们共用同一套技术底座（辐射屏蔽、遥控操作、去

污、监测计量）、同一套许可制度、同一批持牌机构。一家能做退役的单位通常也做监测和应急，反过来不成立。技术与

资质是共享的，钱不是。

【定义 · 乏燃料 Spent Fuel】核反应堆里烧过、不再适合继续发电、但仍含大量可裂变材料（铀、钚）的核燃料组件。

在中国法律上它不是废物，是「资源」——因为可以后处理提取铀钚再利用。这个定性决定了它归国防科工/原子能机构

口径管，走乏燃料基金的钱；而放射性废物归生态环境部（国家核安全局）口径管，走另一套钱。

【定义 · 放射性废物分类】中国按活度浓度和半衰期分为极低放、低放、中放、高放四档，另加豁免废物（活度低到可

以按普通废物处理）。低放和中放走近地表或中等深度处置场；高放（含后处理产生的高放废液玻璃固化体）必须深地质

处置，深度 500—1000 米。这个分档不是学术分类，它直接决定单位处置成本相差两到三个数量级。

1.2 行业框架图：五条并行通路 + 一个共用底座

这个行业不是一条线性的上中下游链条。判据很清楚：付钱的人、使用服务的人、实施工程的人是三批不同的主体，而且

五条通路各自成立、互不依赖。所以它的正确画法是框架图，不是分层链。

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│ 付 费 方（废物产生者 / 法定义务人） │

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│ 核电业主 │ 国家 │ 医院·工业 │ 矿冶企业 │ 国家（公共安全） │

│ (三大集团)│ (军工遗留)│ (核技术) │ (伴生矿) │ (监测·应急) │

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│ 资 金 归 集 与 分 配 通 道（本行业的真正闸门） │

│ ① 乏燃料基金 0.026元/kWh → 全额上缴中央 → 按项目拨付 │

│ ② 中央财政专项（核设施退役及放射性废物治理） │

│ ③ 企业自提准备金（退役费·中低放处置费）→ 留在企业 │

│ ④ 企业自付（伴生矿·核技术利用，无基金无专项） │

│ ⑤ 一般公共预算（辐射监测网·应急体系） │

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│ │

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│ 实 施 层（持牌专业公司） │ │ 监 管 与 技 术 支 撑 │

│ · 国家级专业化平台（放废与退役） │ │ · 国家核安全局及区域监督站 │

│ · 核工程设计与 EPC 总承包 │ │ · 辐射防护与核安全技术院所 │

│ · 处置场运营（三座中低放场） │ │ · 国家辐射环境监测网 1,835 点│

│ · 乏燃料运输与离堆贮存 │ │ · 注册核安全工程师制度 │

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│ 共 用 技 术 底 座（跨五条通路，这一层的客户是上面的实施层） │

│ 遥控操作与核工业机器人 · 远距离切割与拆除 · 去污材料与工艺 │

│ 固化（水泥/玻璃/等离子熔融）· 超压实减容 · 屏蔽材料 │

│ 贮存格架与运输容器 · 辐射测量与谱仪 · 废水处理（离子交换/蒸发） │

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