植物照明 · 行业认知研究报告

NH-IND-2026-0016

植物照明 · 行业认知研究报告制作日期 2026-09-07　 ·　 数据截止 2026-09-07

关键词植物照明 · 光合光子通量 · 光合光子效能 · 光合光子通量密度 · 日累积光积分 · 光合有效辐射 · 深红光 · 远红光

面向 需要建立行业认知的投资人与产业从业者

回答 它是什么、谁在做、为什么是他们、卡在哪

不做 不含投资建议、标的评级与目标价

被高估四倍的市场：谁在买单、谁还在赚钱、下一轮换灯要等哪个日期

一 · 植物照明不是照明行业的一个细分，而是农业资本开支周期的一个末端零部件。

它的需求由种植者的建设与改造预算决定，而种植者的预算由作物价格决定。判断这条链的景气，要看大麻批发价、荷兰

电价与番茄花卉价格，看 LED 照明行业的景气度会得到相反的答案。

二 · 真实市场比通行说法小一个量级，且已进入低速期。

全球 LED 植物照明市场 2024 年为 13.15 亿美元，2025 年为 13.66 亿美元、同比增长 3.9%（TrendForce，2025-04 与

2025-09 两次发布）。而 2022 年一份经深交所审核的招股说明书引用 Frost & Sullivan 的预测是 2024 年 57.0 亿美元。

实测值是当年预测值的 23%。

三 · 这条链上现在没有一个环节赚到超额利润，而且越靠近终端亏得越深。

中国灯具 ODM 的境外毛利率 19.83%、全年归母净利润 2,533.82 万元（同比 −74.99%，净利率 1.6%，联域股份 2025

年报）；驱动电源毛利率守在 25% 之上，但公司层面归母净利润为 −396.03 万元（崧盛股份 2025 年报）；品牌与渠道

端则是 Hawthorne 分部全年经营利润 280 万美元、Hydrofarm 全年调整后 EBITDA 负 1,400 万美元并触发贷款违约。周

期底部的特征不是某一环受挤压，而是整条链同时被压到微利线附近，越靠近终端压得越狠。

四 · 光效竞赛已接近终点，差异化正在从硬件迁移到系统。

北美认证门槛 2.5 μmol/J（DLC V4.0，2025-04-18 生效），一线旗舰产品 3.0–3.3 μmol/J（Fluence SPYDR 3 / VYPR

4，2025 年发布），红光 LED 壁插效率已达 81%。当合格线与最好水平只差三成、而物理上限已近在眼前时，光效不再

是差异化变量。

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五 · 这条链上曾经的两道闸门——渠道选品与认证名录——正在同时失效，而真正的壁垒长在时间上。

DLC 名录把选品变成了一次网页查询，认证本身则是一套任何有钱、有产品、愿意等半年的厂商都能走完的流程；

Hawthorne 的荷兰专业园艺业务（Gavita）于 2025 年 9 月 30 日完成管理层收购、脱离 ScottsMiracle-Gro，说明连品

牌溢价都已经变不出现金。剩下钱买不到的只有两样：大功率电源的现场失效数据，与种植者用整季作物赌出来的信任。

六 · 中国厂商 2025—2026 年的增长来自份额转移，不是市场扩张。

2025 日历年内，一家中国 ODM 报告植物照明「大幅增长」，而严格同期的北美渠道商 Hydrofarm 净销售额为 1.343 亿

美元、同比 −29.4%（FY2025）。两者不矛盾：终端在收缩，中国供应商在收缩的盘子里抢别人的份额。 进入 2026 年，

渠道端的下滑仍在扩大（一季度 −29.6%、二季度 −40.9%）。

七 · 未来三年最大的单一变量是一个法律日期，不是一条需求曲线。

美国于 2026 年 4 月 28 日将州牌照医用大麻降为附表三，解除了税法 280E 条款对相关经营者的费用抵扣禁令；2026 年

6 月 29 日至 7 月 15 日举行的听证会决定是否扩及成人用大麻。种植商的现金流一旦解禁，被推迟四年的灯具更换周期才

具备重启条件。

八 · 中国国内市场目前撑不起这条链，它是一个出口工业。

中国 2022 年植物生长灯产量约 5,564.1 万只、国内需求量约 1,514.1 万只（智研咨询）；截至 2024 年全国植物工厂 493

座、当年建设投资 27.47 亿元，且九成以上运营企业处于亏损状态（《科技日报》，2025-11）。把国内设施农业政策当

成这条链的需求支点，是把一个尚未跑通单位经济的产业当作了客户。

第一章 · 这门生意是什么 3

第二章 · 需求侧：钱从哪来，那笔钱又由什么决定 4

第三章 · 市场规模：为什么公开数字不能用 8

第四章 · 产业链结构与价值分配 11

第五章 · 逐环节拆解 16

第六章 · 壁垒与竞争：什么是真的，能维持多久 19

第七章 · 技术演化：这场竞赛还剩多少路 21

第八章 · 政策、认证与地缘 23

第九章 · 未来三到五年：关键变量与跟踪清单 25

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第十章 · A 股相关上市公司分类 26

附录 A · 关键术语表 29

附录 B · 主要企业名录（按环节） 30

附录 C · 数据来源清单 30

免责声明 32

第一章 · 这门生意是什么

1.1 定义与边界

【定义】植物照明（horticultural lighting / plant lighting）指为植物光合作用与形态发育提供人工光源的照明设备及其

配套系统。它与普通照明的根本区别在于服务对象不是人眼：普通照明的设计目标是照度、色温、显色性与眩光控制，植

物照明的设计目标是光合有效光子的数量、波长构成与投射分布。

这个区别不是措辞上的。它导致两套完全不同的度量衡：

维度 普通照明 植物照明

光输出 流明（lm，按人眼视觉函数加权）PPF，光合光子通量（μmol/s）

能效 lm/W PPE，光合光子效能（μmol/J）

落地强度 勒克斯（lx） PPFD，光合光子通量密度（μmol/m²/s）

累计剂量 无对应概念 DLI，日累积光积分（mol/m²/day）

质量指标 显色指数、色温 光谱配比（红/蓝/远红/绿的比例）

流明这个单位在植物照明里没有意义——它是按人眼对绿光最敏感这一生理特性加权出来的，而植物对绿光的吸收效率恰

恰最低。一盏在人眼看来最亮的灯，对植物可能是最差的灯。 这一条是理解整个行业技术路线的起点。

本报告覆盖的范围：

LED 外延片与芯片中面向植物照明的部分（主要是 660 nm 深红光与 450 nm 蓝光）

植物照明专用封装器件与光源模组

中大功率植物照明驱动电源（典型功率段 600–1,000 W）

植物照明灯具的制造与 ODM

品牌商、系统集成商与光配方/控制系统

分销渠道与终端种植场景

本报告明确不覆盖（排除项）：

排除对象 为什么排除

普通商业/工业/户外 LED 照明 度量衡、客户、渠道、认证体系全部不同，只是共用部分零部件供应商

消费级「多肉补光」小灯与家庭园艺灯 单价与技术含量差两个量级，且渠道是电商而非农业采购；本报告在需求侧

提及但不作为主线

温室的加温、通风、CO₂ 施肥、水肥一体化等其他

环境控制设备 属同一客户的不同采购品类，与照明是并列关系而非上下游

植物工厂的栽培架、育苗基质、种子与营养液同上

光伏温室与农光互补 那是发电项目，光的方向相反

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排除对象 为什么排除

UV 消毒、植物生长调节用紫外与红外器件不参与光合作用，属另一条产品线

排除项在第十章会重新出现一次——A 股「植物照明」概念板块里，落在排除项中的公司数量超过真正在做这门生意的公

1.2 为什么它不是一门照明生意

判断照明行业景气，看的是建筑开工、地产周期、政府市政预算与能效法规。判断植物照明景气，这四个指

标一个都不管用。

要理解这一点，看一个具体的数字对照。

2025 年，中国对北美市场照明产品出口额约 108 亿美元、同比下降约 22%；同期对欧洲出口约 130 亿美元、同比下降约

3%（中国照明协会口径，转引自崧盛股份 2025 年年度报告）。这是整个照明行业的数字。

而在同一年，一家以中大功率 LED 驱动电源为主业的上市公司在年报里这样解释自己的业绩：「2025 年海外植物照明替

换周期因关税等贸易壁垒政策的实施而延迟，同时在全球各地区财政预算缩减的大背景下，全球温室及垂直农场新建专案

亦有延迟」（崧盛股份 2025 年年度报告）。它的工商业 LED 驱动电源收入同比提升 16.99%，而植物照明被公司自己在

年报里列为业绩拖累项。同一家公司、同一批工程师、共用同一条产线与同一支研发队伍，两条业务线的方向却相反——

这只能由客户端的差异解释，不能由制造端解释。（崧盛未披露植物照明的收入占比，因此这个对照说明的是方向，不是

这个对照说明的机制是：植物照明灯具虽然由照明企业制造，但它的采购决策发生在农业经营者的资本开支预算里，与建

筑照明的决策链条毫无重叠。一个种植者决定换灯，考虑的是这一季作物能卖多少钱、电费涨了多少、贷款还能不能批下

来、竞争对手扩产会不会把价格砸穿。这些变量与商业地产开工率没有任何关系。

1.3 这门生意的物理本质

再往下追一层：植物照明本质上是把电能转换成生物量的中间环节。种植者购买的不是灯，是「每一度电能长出多少克干

物质」。这个定义有两个直接后果，它们解释了这个行业后面几乎所有的现象。

后果一：它的价值上限被电价与作物价格的比值锁死。 灯具越省电，能替种植者省下的钱越多，能卖的价格就越高。所

以电价高的地区（加州、荷兰）LED 渗透快，电价低的地区渗透慢。当一份行业指南测算「加州部分地区电价可超过

0.30 美元/千瓦时时，LED 改造回收期缩短到 14 个月」，而全国平均是 18 至 36 个月（18–36 个月这一区间见 Thrive

Agritech〈Best Supplemental Lighting for Greenhouses: 2026 Guide〉，2026；「加州 0.30 美元/千瓦时对应 14 个

月」一项未能在该机构公开材料中定位到原始表述，本报告将其列为第三档证据。⚠️ 该机构是本行业的灯具品牌商，其

材料属本报告证据分级第 ④ 层，数据方向对其有利，仅作量级参考），这个 2 倍多的差距完全由电价一个变量造成。

后果二：它天然是一个替换生意，而不是新增生意。 温室里原本就有灯——1,000 W 双端高压钠灯（HPS），光效约 1.7

μmol/J（业内通行值；本报告由 DLC V4.0 门槛设定反推，未取得一手实测来源）。LED 卖的不是「从无到有」，是「从

1.7 提到 2.5 以上」。这意味着需求的天花板是存量温室的面积，而不是农业本身的增长速度。 存量替换完了，这个市场

就只剩下年均个位数的自然更新。

第七章会回到这一点：替换周期是这个行业最重要的时间结构，而它已经走过了最陡的一段。