电子车牌 · 行业认知研究报告
摘要
这门生意是什么 · 钱在哪一段 · 谁在赚、凭什么 · 什么会让它变
核心判断
- 1
产业定性：电子车牌不是一门制造业生意，而是一门等待立法的政府采购生意。它的规模上限不由技术、成本或需求决定，只由有没有一份具有强制力的行政授权决定——最大的一档是法律，次级但不可忽略的一档是公安部规章与地方性法规。
- 2
法律现状：2026 年 8 月 25 日提请第十四届全国人大常委会第二十四次会议初次审议的《道路交通安全法（修订草案）》全文 9 章 170 条中（新华社，2026-08-25；中国人大网「道路交通安全法修订」专题页），「电子标识」「电子号牌」「射频」「电子标签」出现 0 次——而 2021 年公安部修订建议稿第十二条曾拟写入「按规定安装电子标识」。这个行业最大的单一预期，在这一版草案里没有兑现。
- 3
规模实证：国内市占率居前的汽车电子标识企业高新兴智联，2025 年营业收入 4,226.99 万元、净利润 −3,520.54 万元、净资产 −3,830.05 万元（《高新兴 2025 年年度报告》主要控股参股公司分析，高新兴智联科技股份有限公司）。龙头一年的收入不到半亿，2025 年末净资产为负。
- 4
口径信号：高新兴 2025 年年报将沿用多年的「电子车牌及车路云」产品口径撤销，并入「车载终端——汽车车载终端」。行业第一名不再单独披露这门生意。
- 5
路线之争：《道路交通安全法（修订草案）》第十六条把「两客一危」等重点车辆既有的卫星定位与智能视频监控要求写进了法律，射频标识十二年来从未进入过这份法定清单——而重点车辆正是电子车牌十年来唯一的滩头阵地。
- 6
真实增量：当下真正在放量的不是汽车电子标识，而是电动自行车数字号牌，订单以「数百万张」为单位、以省为采购主体，与机动车那条线的经济性完全不同。 但要提醒一句：这条线采购窗口的政策依据，本报告未能核到中央级文件原文，可核的只有地方登记规定与企业中标公告。
- 7
利润结构：这门生意毛利率高而净利率极负——2025 年上半年电子车牌相关业务毛利率 65.44%（集团分产品口径，含车路云，仅上半年），而承载它的经营主体全年净利率约 −83%（子公司口径，含两轮车号牌，全年）。两者不构成同一张利润表。高毛利来自「卖的是设计不是产能」，巨亏来自「订单量撑不起固定的研发与交付队伍」。
- 8
地缘暴露：芯片、空口协议、密码算法全部自主（GB/T 29768、国密 SM7），无出口、无国际互认需求。地缘风险几乎为零，代价是它也没有出海选项。
完整目录
目录 100% 公开，不做删减 —— 你要先能判断它覆没覆盖你的问题，再决定买不买。
- 1 第一章 · 总论：这门生意到底是什么
- 1.1 1.1 一句话定义与边界
- 1.2 1.2 抢同一个功能位的，一共有五条路线
- 1.3 1.3 产业链结构：五段线性链
- 1.4 1.4 十年时间线：一条没有等到发令枪的跑道
- 2 第二章 · 需求侧：谁付钱、为什么付、能付多少
- 2.1 2.1 唯一的实质买方是地市级公安交管部门
- 2.2 2.2 四个真实场景，以及它们各自的量级
- 2.3 2.3 需求的本质约束：这是执法需求，不是消费需求
- 2.4 2.4 拆穿「千亿市场」：TAM 的正确算法与错误算法
- 3 第三章 · 技术路线之争：五条路线抢一个功能位
- 3.1 3.1 五条路线的物理能力边界
- 3.2 3.2 为什么技术上不可替代，商业上却被替代了
- 3.3 3.3 一条必须正面处理的路线：ETC 已经是装机量最大的射频身份网
- 3.4 3.4 一个横向对照：为什么 ETC 走通了而它没有
- 3.5 3.5 时间压缩判据：壁垒真实，但它保护的东西不值钱
- 3.6 3.6 技术成熟度：这条路线卡在哪一步
- 3.7 3.7 一个不该被忽略的技术演进：射频与视频的融合
- 4 第四章 · 上游：芯片、天线与一张标签的成本
- 4.1 4.1 标签芯片：国产化早已完成，且用的是中国自己的标准
- 4.2 4.2 读写器芯片、天线与基站结构
- 4.3 4.3 成本结构物理推导：一张标签到底值多少钱
- 4.4 4.4 国产化：这里的「难」是哪一种难
- 5 第五章 · 中游：标签制造与读写基站
- 5.1 5.1 标签与号牌制造：低壁垒的加工环节
- 5.2 5.2 读写基站：真正的价值集中处
- 5.3 5.3 中游的真实利润率：一个必须解释的矛盾
- 6 第六章 · 下游：系统集成、平台与交付
- 6.1 6.1 卖的不是产品，是一个项目
- 6.2 6.2 集成商是谁：原厂与本地商的分工
- 6.3 6.3 需方的第二梯队：园区、停车场与企业自建
- 7 第七章 · 商业模式：钱从哪来、被谁截留、为什么留不住
- 7.1 7.1 全景商业模式：一张图看清价值分配
- 7.2 7.2 为什么高毛利和全行业亏损能同时成立
- 7.3 7.3 一个城市项目的经济账（方向性推算）
- 7.4 7.4 行业本质追问：它其实是什么行业
- 7.5 7.5 企业层商业模式拆解（本节为企业级深度，可跳读）
- 8 第八章 · 政策与法律：这个行业唯一的生死开关
- 8.1 8.1 标准体系：早已齐备，且齐备了八年
- 8.2 8.2 法律授权：2021 年的建议稿 vs 2026 年的草案
- 8.3 8.3 第十六条固化了什么：射频标识十二年来从未进过这份法定清单
- 8.4 8.4 自动驾驶专章：车辆身份走的是另一条路
- 8.5 8.5 两轮车这条线：政策确实在推，但要看清推的是什么
- 8.6 8.6 两轮车这条线到底值多少钱：能算的与算不出来的
- 8.7 8.7 地缘暴露扫描：判定为「无显著暴露」
- 9 第九章 · 竞争格局：为什么没有一家赚钱
- 9.1 9.1 玩家谱系：一个只剩下少数几家的窄赛道
- 9.2 9.2 三类壁垒判定：强壁垒，弱回报
- 9.3 9.3 并购整合：这个行业有没有在发生
- 9.4 9.4 全行业财务对照
- 9.5 9.5 主要玩家的份额从哪里来，又为什么守得住
- 10 第十章 · 历史镜鉴：ETC 的 2019 年，与这面镜子照出的东西
- 10.1 10.1 那一年发生了什么
- 10.2 10.2 五个结构性差异
- 10.3 10.3 这面镜子真正照出的东西
- 10.4 10.4 另一面镜子：立了法，也不一定装得上
- 11 第十一章 · 未来三年：关键变量与观测信号
- 11.1 11.1 六个变量，以及它们能不能被观测到
- 11.2 11.2 三种情景
- 11.3 11.3 最该盯的三个信号
- 12 第十二章 · 核心逻辑总结
- 12.1 12.1 价值分配：极不均衡，且分配的总量太小
- 12.2 12.2 景气传导：从行政立项开始，不从需求开始
- 12.3 12.3 当前最紧的瓶颈
- 12.4 12.4 五条核心判断与它们的反例检验
- 12.5 12.5 本报告结论的主要不确定性
- 13 第十三章 · A 股相关上市公司分类
- 13.1 13.1 这一章做什么、不做什么
- 13.2 13.2 关联度四档
- 13.3 13.3 归位表
- 13.4 13.4 一句必须写在这里的话
- 14 附录 A · 关键术语表
- 15 附录 B · 数据来源清单
- 15.1 免责声明
数据来源清单
共 34 条。每个外部数字都能回溯到具体文件。
| 用于 | 来源 | 数据时点 |
|---|---|---|
| — | 《中华人民共和国道路交通安全法（修订草案）》 | 2026-08 |
| — | 新华社《道路交通安全法首次系统性「大修」》《道路交通安全法修订草案等公开征求意见》 | 2026-08-25 |
| — | 中国人大网「道路交通安全法修订」专题页 | — |
| — | 《道路交通安全法（修订建议稿）》第十二条、第一百零九条 | — |
| — | 工业和信息化部、公安部、自然资源部、住房城乡建设部、交通运输部《关于开展智能网联汽车「车路云一体化」应用试点的通知》 | 2024-01-17 |
| — | 五部门《关于公布智能网联汽车「车路云一体化」应用试点城市名单的通知》 | 2024-07 |
| — | 工业和信息化部办公厅《关于开展车联网身份认证和安全信任试点工作的通知》 | 2021-06 |
| — | 《电动自行车安全隐患全链条整治行动方案》（国办发〔2024〕19 号）；《关于进一步加强电动自行车交通安全综合治理工作的通知》（公交管〔2021〕234 号） | 2021-06 |
| — | 《道路运输车辆动态监督管理办法》（交通运输部、公安部、原国家安全生产监督管理总局令 2014 年第 5 号） | 2014-07-01 |
| — | 工业和信息化部、公安部、市场监管总局、国家消防救援局《关于强化电动自行车强制性国家标准实施 加快新产品供应的意见》 | 2025-06 |
| — | 《北京市非机动车管理条例》《北京市电动自行车登记规定》 | 2026-05-01 |
| — | 未能核到的文件（本报告不作为依据）：被广泛转述的《关于进一步加强电动自行车全链条安全管理的指导意见》 | 2025-12 |
| — | 中国政府网《公安部：已为 1 亿多名车主核发电子行驶证》 | 2025-01 |
| — | GB/T 35785—2017、GB/T 35786—2017、GB/T 35787—2017、GB/T 35788—2017、GB/T 35789.1—2017、GB/T 35790.1—2017 | 2017-12-29 |
| — | GB/T 37987—2019《机动车电子标识读写设备应用接口规范》 | — |
| — | GB/T 29768—2013《信息技术 射频识别 800/900MHz 空中接口协议》 | — |
| — | GB 17761—2024《电动自行车安全技术规范》 | 2024-12-31 |
| — | 全国标准信息公共服务平台（std.samr.gov.cn） | — |
| — | 高新兴科技集团股份有限公司 2024 年年度报告、2025 年半年度报告、2025 年年度报告 | — |
| — | 北京万集科技股份有限公司 2019 年、2025 年年度报告 | — |
| — | 深圳市金溢科技股份有限公司 2025 年年度报告摘要 | — |
| — | 深圳市远望谷信息技术股份有限公司 2025 年度财务数据 | — |
| — | 公安部《全国机动车保有量达 4.69 亿辆 驾驶人达 5.59 亿名》 | 2026-01-26 |
| — | 中国智能交通协会《标准先行 试点引领——紧扣需求稳步推进汽车电子标识应用》 | — |
| — | 长江证券《通信设备行业：电子车牌有望获立法加持，普及率迅速提升》 | 2021-04-20 |
| — | 上海复旦微电子集团股份有限公司官网产品资料（FM13US02G、FM13HS02、FM13UF 系列、FM13RD1616 系列） | — |
| — | 中国电子技术标准化研究院《2025 消费品行业系列研究报告——电动自行车新国标解读》（转引） | — |
| — | 东方财富「电子车牌」概念板块成分股数据 | 2026-09-08 |
| — | 交通运输部《2024 年交通运输行业发展统计公报》 | 2025-06-10 |
| — | 交通运输部《密织路网绣河山——「十四五」公路高质量发展综述》 | 2025-12-26 |
| — | 全国标准信息公共服务平台，GB/T 35789.1—2017 标准起草单位栏 | — |
| — | 中国日报网《千方科技汽车电子标识技术已布局十二年，有多项落地应用》 | 2021-04-21 |
| — | 墨西哥 REPUVE：Keith Guzik 关于该项目的实证研究（美国国家科学基金会资助课题，成果发表于 Law & Society Review） | — |
| — | 巴西 SINIAV：CONTRAN 第 212/2006 号决议与第 537/2015 号决议；巴西交通门户（Portal do Trânsito）关于实施进度的报道 | — |
正文节选（前 11 页）
NH-IND-2026-0032
电子车牌 · 行业认知研究报告制作日期 2026-09-09 · 数据截止 2026-09-08
关键词电子车牌 · 机动车电子标识 · 无源 RFID · 超高频 · 空口协议 · GB/T 29768—2013 · 国密算法 / SM7 · 读写基站
面向 需要建立行业认知的投资人与产业从业者
回答 这门生意是什么 · 钱在哪一段 · 谁在赚、凭什么 · 什么会让它变
不做 不含投资建议、标的评级与目标价
标准齐备、试点十一年，等的那条法律授权始终没来：谁在买、谁在亏、还在等什么
产业定性：电子车牌不是一门制造业生意，而是一门等待立法的政府采购生意。
它的规模上限不由技术、成本或需求决定，只由有没有一份具有强制力的行政授权决定——最大的一档是法律，次级但不
可忽略的一档是公安部规章与地方性法规。
法律现状：2026 年 8 月 25 日提请第十四届全国人大常委会第二十四次会议初次审议的《道路交通安全法（修订草案）》
全文 9 章 170 条中（新华社，2026-08-25；中国人大网「道路交通安全法修订」专题页），「电子标识」「电子号牌」
「射频」「电子标签」出现 0 次——而 2021 年公安部修订建议稿第十二条曾拟写入「按规定安装电子标识」。这个行业
最大的单一预期，在这一版草案里没有兑现。
规模实证：国内市占率居前的汽车电子标识企业高新兴智联，2025 年营业收入 4,226.99 万元、净利润 −3,520.54 万元、
净资产 −3,830.05 万元（《高新兴 2025 年年度报告》主要控股参股公司分析，高新兴智联科技股份有限公司）。龙头一
年的收入不到半亿，2025 年末净资产为负。
口径信号：高新兴 2025 年年报将沿用多年的「电子车牌及车路云」产品口径撤销，并入「车载终端——汽车车载终
端」。行业第一名不再单独披露这门生意。
路线之争：《道路交通安全法（修订草案）》第十六条把「两客一危」等重点车辆既有的卫星定位与智能视频监控要求写
进了法律，射频标识十二年来从未进入过这份法定清单——而重点车辆正是电子车牌十年来唯一的滩头阵地。
真实增量：当下真正在放量的不是汽车电子标识，而是电动自行车数字号牌，订单以「数百万张」为单位、以省为采购主
体，与机动车那条线的经济性完全不同。 但要提醒一句：这条线采购窗口的政策依据，本报告未能核到中央级文件原
文，可核的只有地方登记规定与企业中标公告。
利润结构：这门生意毛利率高而净利率极负——2025 年上半年电子车牌相关业务毛利率 65.44%（集团分产品口径，含
车路云，仅上半年），而承载它的经营主体全年净利率约 −83%（子公司口径，含两轮车号牌，全年）。两者不构成同一
张利润表。高毛利来自「卖的是设计不是产能」，巨亏来自「订单量撑不起固定的研发与交付队伍」。
地缘暴露：芯片、空口协议、密码算法全部自主（GB/T 29768、国密 SM7），无出口、无国际互认需求。地缘风险几乎
为零，代价是它也没有出海选项。
诺辉投资研究部 · 深度报告 电子车牌 · 行业认知研究报告
本报告不构成投资建议 1 / 36
第一章 · 总论：这门生意到底是什么 2
第二章 · 需求侧：谁付钱、为什么付、能付多少 5
第三章 · 技术路线之争：五条路线抢一个功能位 7
第四章 · 上游：芯片、天线与一张标签的成本 11
第五章 · 中游：标签制造与读写基站 12
第六章 · 下游：系统集成、平台与交付 14
第七章 · 商业模式：钱从哪来、被谁截留、为什么留不住 15
第八章 · 政策与法律：这个行业唯一的生死开关 18
第九章 · 竞争格局：为什么没有一家赚钱 23
第十章 · 历史镜鉴：ETC 的 2019 年，与这面镜子照出的东西 25
第十一章 · 未来三年：关键变量与观测信号 27
第十二章 · 核心逻辑总结 29
第十三章 · A 股相关上市公司分类 30
附录 A · 关键术语表 33
附录 B · 数据来源清单 34
免责声明 35
第一章 · 总论：这门生意到底是什么
1.1 一句话定义与边界
电子车牌（行业与国标正式名称为「机动车电子标识」，英文 Electronic Registration Identification）是一张贴在汽车
前挡风玻璃上的无源超高频射频识别卡片。它本身不带电池、不发信号，只有当车辆经过路侧的读写基站时，被基站的射
频能量激活，回传一串加密的车辆身份编码。
它要解决的问题只有一个：让机器在车辆行驶状态下，可靠地读出「这辆车到底是哪一辆」。
【定义框】无源 RFID（Radio Frequency Identification，射频识别）：标签内没有电源，靠读写器发出的电磁波取电并
回传数据。好处是寿命长、免维护、成本低；代价是读取距离和角度受限，必须有配套的路侧基站才能工作。
本报告覆盖的范围：
机动车电子标识（汽车用射频标识卡） 高速公路 ETC（属收费系统，另有产业与主管部门；作为竞争路线在 3.1 参与
配套的路侧读写基站、手持与移动读写设备车牌视频识别（属安防视频产业）
电子标识的登记备案、稽查与管控平台软件车载 T-Box 与前装车联网通信模组
诺辉投资研究部 · 深度报告 电子车牌 · 行业认知研究报告
本报告不构成投资建议 2 / 36
电动自行车数字号牌（内嵌射频芯片、外印二维
码） 电子行驶证、电子驾驶证（属证照电子化，无硬件）
上游标签芯片、读写器芯片与天线 激光雷达、路侧感知一体机等车路协同感知设备
为什么要把 ETC 排除在产业链之外：两者都是「车上一个装置 + 路边一套设备」的结构，硬件形态高度相似，做 ETC 的
公司往往也做电子车牌。但它们的商业实质相反——ETC 收的是通行费，收费方有明确的现金流可以覆盖设备成本；电子
车牌不产生任何直接收入，它是纯支出型的执法工具。这一条差别贯穿本报告的全部结论，第十章会专门展开。
但排除与不比较是两件事。 ETC 作为收费系统不在本报告的产业链范围内，作为竞争路线却必须参与比较：截至 2025 年
10 月底，全国 ETC 用户已达 2.4 亿（交通运输部《密织路网绣河山——「十四五」公路高质量发展综述》，2025 年 12
月 26 日），约相当于同期全国汽车保有量 3.66 亿辆的三分之二。这是中国装机量最大的一张射频车辆身份网。 3.1 节会
把它作为第五条路线一并比较。
同样要说明为什么电子行驶证不在竞争表里：它是给人看的证照电子化，没有硬件载体，不参与「路侧机器自动识别车
辆」这个功能位的竞争。把它列进竞争方案是归类错误，本报告只在排除表与第八章的草案条文里处理它。
1.2 抢同一个功能位的，一共有五条路线
个人投资者最容易在这里出错——「车辆电子身份」这个概念下，实际上有五条彼此竞争的技术路线，它们由不同的部门
主推、走不同的法律路径、落在不同的上市公司身上。本报告全篇使用这一份名单，第三章的对比表与它逐条对应。
路线 物理形态 主推方 落地状态
电子车牌 / 汽车电子标识挡风玻璃上的无源射频卡 + 路侧
基站 公安部交管系统 六项国标已发布八年，二十余城试点，无
车牌视频识别 路侧高清摄像机 + 算法，车端零
改造 公安部交管系统 已全国普及，是当前执法的事实主力
卫星定位车载终端 车内有源终端 + 通信资费 交通运输主管部门「两客一危」等重点车辆已强制装用十余
C-V2X 车辆数字身份证书车载通信单元内的数字证书，无
独立硬件 工业和信息化部 20 城车路云一体化试点内强制，试点期
2024—2026
ETC 车载单元（OBU）车内有源 5.8GHz 单元 + 高速门架交通运输部 已建成全国路网，2025 年 10 月底用户 2.4
五条路线抢的是同一个功能位——回答「这是哪辆车」。真正的竞争不发生在电子车牌产业内部，而发生在
它和另外四条路线之间。
这五条路线的关系不是互补，而是替代。一个交警支队的预算是有限的：如果视频卡口已经能覆盖绝大多数识别场景，再
花钱建一套射频基站网络去补它失效的那一小部分，需要一个非常强的额外理由。第三章会逐项拆解这个「额外理由」到
底是什么、够不够强。
1.3 产业链结构：五段线性链
电子车牌的产业链是典型的单向线性链——芯片流向标签，标签流向发行方，基站流向路侧，最后汇入一个城市级平台。
环节之间没有回路，付钱的和使用的是同一个主体（交管部门），因此本报告采用分层链的画法，共五段。
第一段 · 芯片与元器件
标签芯片（内置国密算法）· 读写器基带与射频芯片 · 天线
第二段 · 标签制造与封装
电子标识卡（车用）· 电动自行车数字号牌（金属牌 + 内嵌芯片 + 二维码）
诺辉投资研究部 · 深度报告 电子车牌 · 行业认知研究报告
本报告不构成投资建议 3 / 36
第三段 · 读写设备
固定式路侧基站 · 一体式设备 · 手持机 · 移动执法终端 · 智能控制器
第四段 · 系统集成与平台
登记备案系统 · 道路行驶管理系统 · 稽查布控平台 · 物联网接入平台
第五段 · 需方
地市级公安交管部门（唯一实质买方）· 少量园区、停车场、危化品企业
周边三类（不在链上，但决定链的命运）：
替代者：视频识别（海康威视、大华股份等安防厂商）· 卫星定位车载终端 · C-V2X 数字证书
潜在进入者：分两条线看。在汽车电子标识这条线上几乎没有——不是因为壁垒高，而是因为市场规模不足以吸引新
玩家（理由见第九章）；但在电动自行车数字号牌这条线上，号牌制作企业与通用 RFID 厂商正在进入，见 5.1 节
同源竞争者：ETC 产业（金溢科技、万集科技），共用射频技术栈与客户关系，但主管部门与资金来源不同
你在哪：本报告的读者若考虑参与，可参与的位置只有第一段（芯片，但它是通用 RFID 芯片的一个小应用）与第三、四
段（读写设备与集成，即 A 股上几家公司所在的位置）。第二段的标签制造是低壁垒加工环节，第五段是政府。
1.4 十年时间线：一条没有等到发令枪的跑道
时间 事件 意义
2015 年 无锡启动规模化试点，计划首批发放 10 万张电子车牌（行业媒体，
2015 年 6 月；实际发放量未见独立来源） 试点起点
2016 年 2 月 26 日深圳启动，首期发放 20 万张，覆盖泥头车、危化品车、校车等八类重
点车辆 重点车辆路径确立
2016 年 9 月 30 日无锡全市货车、出租车、公交车等重点车辆完成安装 首个城市级闭环
以上是免费试读部分。完整正文 36 页，年费会员 ¥398 全站可读，单篇 ¥180。